凱雷是誰？

當全中國民眾都一臉茫然地被動認識這個名字時，韓皓卻通過更多渠道認識到這個美國投資基金的厲害之處。

98年亞洲金融危機時，韓國金融業遭遇到破產風險，凱雷資本揮舞着美金以抄底價格購入韓國第七大銀行——韓美銀行。緊接着再從花旗銀行挖角去經營，最後回頭轉手賣給花旗銀行套現，不到3年時間凈賺20億美金利潤退出。

福特汽車深陷輪胎門中無法自拔，懲罰性召回政策帶來大筆虧損，不得不忍痛把旗下明星公司出售。赫茲租車是福特旗下賺錢的母雞之一，2004年給福特帶來超過3.6億美金的利潤。為了獲得流動性資金，福特把赫茲租車公開對外出售，最終由凱雷資本和美林銀行聯手以150億美金出價聯手拿下。據悉，凱雷和美林準備聯手打包赫茲租車在一年後重新上市，單這筆交易凱雷就能獲得不少於10億美金的收入。

從上述案例可以看出來，凱雷資本極具嗅覺，在全球市場尋找低估值的資產重新包裝後套利退出，所做項目無疑不是億級美金計算。

現在他們來到中國，以20億人民幣抄底徐工，經包裝後出售至少可以保證有100%的收益，而他們內部測算該項目回報在300%以上。

實際上，對凱雷來說，徐工只是一碟開胃菜，他們很快張開大嘴拿下中國第三大保險公司——太平洋保險的24.9%的股權，僅需4億美金。

中國的金融業此時正在進行大規模體制改革，五大國有銀行和三大保險公司全部以上市建立現代化管理機製為目標引進戰略投資者。

凱雷資本非常幸運搭上了這班順風車，他們聯合美國保德信保險集團以戰略投資者身份獲得了太平洋保險四分之一的股權。

從古至今，什麼行業最容易賺錢？

當然是跟錢打交道的行業，古代的錢莊當鋪，現在的銀行、保險、證券行業，都是收益率最高的領域。

從美國這個金融行業高度發達的國家，來到相對處於原始階段的中國，尤其看見中國政府正在破釜沉舟改革金融市場，這讓凱雷如同哥倫布發現新大陸般興奮。中國金融市場遍地黃金，只要隨意插上一腳，獲得的資本回報就是百年一遇。

原本太平洋保險並不是凱雷在中國金融市場的首選，他們更願意參股中國五大國有銀行的改革，成為其中的戰略投資者。

你隨便拉住一個中國人詢問，工商銀行或者建設銀行會不會破產？

對方肯定以鄙視的神情望着你，然後一臉堅定地給出否定回答。

中國五大國有銀行雖然壞賬眾多，經過政府劃撥壞賬，公開數據平均壞賬率從40%降到26.12%，依舊達到國際上技術性破產的邊緣標準，但無論是中國政府，還是億萬民眾都不會覺得它們會破產。

這讓凱雷資本很是驚訝，也更加堅定了在中國抄底投資的決心，因為中國銀行有中國政府在強力背書。

中國的新一輪國企改革自90年代中期開始，至今已經10年時間，無論是抓大放小還是掌控國民經濟命脈，現在都進入到深水期時刻，開始啃起難咬的骨頭。

中國政府連續在1999年、2003年兩次合計註銷高達2.84萬億人民幣的壞賬，得益經濟飛速發展2004年中國政府財政收入達到2.5萬億，要消化這些銀行壞賬至少需要10到20年時間。

針對壞賬頻發增長過快的局面，中國政府已經無力再一次動用政府力量來承擔債務後果，必須對中國金融行業進行徹底改革。

於是，按照國務院對金融行業的頂層設計，引入國際戰略投資者，走海外上市之路，從資本和管理兩方面來徹底改造臃腫龐大低效的國有金融企業。

實際上，這是用外部勢力來倒逼改革，走出一條中國特色的金融改革之路。

跟徐工這樣打擦邊球關係國家經濟安全不同，對金融行業的改革可是關係到國本，稍有差錯可是關係到億萬中國人民的福祉。

中國的金融行業迫切需要改革，但政府已經拿不出錢來繼續投入，整個國家陷入了資金荒。

資金荒不是人民幣荒，國家不能不顧國情開動印鈔機印鈔票，這樣導致人民幣大幅度貶值引發通脹，印再多的人民幣折算下來購買的硬通貨美金依舊一樣。例如現在8塊錢換1塊錢美金，屆時超發人民幣10倍，80元人民幣依舊只能換1塊美金。

讓國有五大銀行以及保險公司到海外上市，吸納國際資本來填補資金缺口，同時把西方先進的銀行、保險公司管理機制引入中國，用外力來倒逼改革，就是中國政府兩害相權取其輕的戰略抉擇。不管如何，先活下去，再考慮經濟得失。

事實上，這也給了國外資本抄底中國市場的最好機會。

高盛、花旗、凱雷這樣的美國資本來了，瑞銀、安聯、蘇格蘭皇家銀行這樣的歐洲資本來了，亞洲資本代表新加坡淡馬錫公司以及日系資本也來了，緊隨其後還有華人李首富為主的香港財團。

率先準備上市的建行選擇了美國銀行作為戰略投資者，25億美金占股9.1%。隨後滙豐銀行入股交行、蘇銀和瑞銀入股中行、高盛和安聯入股工行，淡馬錫跟香港財團也跟在後面飽吃一頓。

可惜這樣的美食盛宴卻缺乏中國內地民間資本的身影，就算是韓皓也無力進入這樣的資本盛宴。只能說是時運不濟，在他還未明白資本的力量之時，國家金融改革已經鳴鑼開場，並且在他還熱身之時裁判已經宣布完場。

也正是此次國家大規模金融改革，讓韓皓認識到資本的真正實力，可以一定程度讓強勢政府低頭。

管理億萬資產的中國五大銀行到底估值如何？

在中國經濟開始騰飛背景下，就算再保守的投資者都能從中看到金燦燦的錢途。

以即將上市的建行為例，美國銀行25億美金入股，保守收益在300%以上。如果中國經濟繼續保持發展，1000%回報率不是妄想，這就是中國的魅力。

按照建設銀行在中國經濟的實際控制力和市場影響力來看，25億美金獲得9.1%股權，存在股權低價賤賣的嫌疑。不過在國有五大行改革只許成功不許失敗的改革目標下，賤賣也許是不得不承擔的代價，時間不等人，誰讓中國資本沒有足夠實力呢？

凱雷資本因實力有限未能進入中國五大行的投資者行列，但卻在保險行業撿到了另一個皮夾，太平洋保險依舊是一塊誘人的肥肉。

他們僅以4億美元就獲得太平洋保險24.9%的股權，以非常划算的價格獲得在中國保險市場行業巨頭的戰略投資者身份。