黎文不解地問道：“資金規模擴大了4倍，抗風險能力反而降低了，這怎麼可能呢？”

李欣解釋說：“我給你算筆賬你就清楚了。按我們原有的1，500萬元資金，滿打滿算能開倉2000手螺紋鋼。如果開倉1000手的話，資金利用率是50%。我們過去幾個月就是用50%的持倉量和資金使用率賺到了近300萬元。現在你把這1，800萬元放大4倍，放大到了7，200萬元。如果按50%的資金利用率來計算，那我們可以用3，600萬元來開倉，開倉量可以達到4800手，4800手就相當於48，000噸螺紋鋼。原來我們賬戶上有1，500萬元的時候開倉1000手螺紋鋼，價格反向波動200塊錢的時候，我們的浮虧是200萬元，我們還能挺得住。可是將來我們賬戶上有了7，200萬元，開倉4800手螺紋鋼，價格如果反向波動200塊錢的話，那我們的浮虧就是960萬元。這960萬元的浮虧在7，200萬元的總資金里佔比達到了13.33%，也就是回撤達到了13.33%。這個比例已經遠遠超過了合同里規定的第1級風險控制標準，也就是合同里說的回撤達到8%就要開始第一次減倉。而且這個回撤比例差一點就觸及到了第2級風險控制的標準，也就是合同里說的回撤達到15%就要開始第2次減倉。這就說明按他們這種操作方式把資金槓桿放大到40倍以後抗風險能力並沒有增加，反而降低了。”

黎文問：“這個問題是不是可以通過減少持倉量來解決呢？”

“誒，下面我要跟你說的就是這個問題。我不知道你注意到了沒有，合同里規定資金使用率不能超過30%。他們為什麼要規定這一條？就是因為他們知道按這種方式把資金槓桿提高以後風險更大了。如果站在我們的角度來看，資金槓桿沒擴大之前，我們的資金使用率還能達到50%，資金槓桿擴大到40倍以後，我們的資金使用率反而降到了30%以下，這根本就不划算啊。”

黎文根本沒想過這些問題，他糊裡糊塗地說：“他們這樣做也是為了幫助我們控制風險啊。”

李欣說：“風險控制應該掌握在自己手裡啊，怎麼可能交給別人呢？”

“雙方都控制風險，這不是好事嗎？”

李欣見他理解不了這個問題，就繼續解釋說：“就算他們幫我們控制風險是好事兒，那我們暫且不談這個問題，現在來說說資金成本的問題。年息11%，這是非常高的資金使用成本。如果再考慮到對方實際控制風險，他們的資金安全度非常高，那麼這11%的利息就顯得更高了。”

“我沒聽明白，你這話是什麼意思？”不學無術的黎文更加不明白這裡邊的奧妙。

李欣說：“利息的高低跟資金的安全程度是成反比的，資金安全度越高，則利息越低，資金安全度越低，則利息應該更高。國債的同期利息幾乎是最低的，就是因為國債是最安全的。在這份合同里，對方規定當回撤達到8% 和15%的時候都要減倉，當回撤達到20%的時候就要徹底清倉，他們這樣做是有原因的，這是為了保障他們自己的資金安全而設定的。要知道我們自有資金的比例是25%，他們在回撤觸及到20%就清盤了，再加上我們每個月按月支付利息，這就保障了對方的資金和利息有100%的安全度，在這麼高的安全程度下，他們還要求11%的利息就顯得更高了。”

就在這時，馮珊從食堂回來了，她見李欣和黎文在探討問題，就把帶回來的盒飯擱在兩人桌上，轉身出去了。

黎文即使聽不懂李欣這番分析的深刻含義，他也知道這11%的利息肯定是非常高的，但這個問題太敏感了，他是不敢跟李欣透露半個字的，所以他就選擇了沉默不語。

李欣停了一會兒又說：“還有，最低合作期限以半年計算這一條也很要命。”

“怎麼了？”黎文問。

李欣微微一笑：“根據我自己的經驗，在期貨市場上的資金槓桿達到近40倍的時候，如果你不是神仙，很可能只要一兩個月的時間就已經達到清盤的標準了。也就是說，按這種合作方式跟對方合作，絕大多數人只能操作一兩個月虧損就已經超過了20%，就會被清盤。資金的使用期限僅僅只是一兩個月，但是你實際卻需要支付半年的利息。再考慮到剛才我說的對方的資金安全度非常高這一點，他們要求的11%的利息簡直高得難以想象。從資金成本來看，這樣的資金根本不划算使用。從安全的角度來看，這樣的合作無疑是飲鴆止渴。看似資金被放大了幾倍，但其中隱藏的風險卻讓你始料未及。所以總的來看，我覺得這件事情不能幹。”

黎文聽完後一言不發，臉上烏雲密布，他拿起桌上的盒飯就出了辦公室。

看着黎文這樣的表現，李欣無可奈何地搖了搖頭，他心想：這個人真是無可救藥了，好心好意教他點兒新東西，他卻是這種態度。早知道是這種結果，不如自己裝作不知道這裡面的風險，讓他愛幹什麼幹什麼去，等他掉到坑裡摔得鼻青臉腫的時候就知道是怎麼回事兒了。

他看了看手錶，現在已經12:20了。他拿過桌上的盒飯，打算趕緊吃完後到樓下車裡休息一會兒，要不然下午上班沒精神。

下午一上班，黎文就跑到苟峰辦公室彙報情況去了：“苟總，我找李欣談了，他油鹽不進啊。”

“怎麼回事兒？”

“他扯出一堆理由來說這事兒不能幹。”

“他怎麼說的？”

“他一會兒說風險太高，一會又說利息太高，滔滔不絕地講了好多，我沒有辦法複述他說的那些話，總之他就是不願意干這事兒。”

苟峰想了想，然後說：“你把他叫進來，我跟他談談。”

“好的。”黎文答應一聲，轉身出去了。

片刻之後，李欣推門走了進來：“苟總，你找我？”

“對，我找你說點兒事，你過來坐下談。”

李欣走到苟峰辦公桌前坐下。

苟峰拿起一支煙遞給李欣，李欣擺擺手說：“謝謝，我已經戒了。”

苟峰縮回手，把手裡那支煙塞在嘴裡點上，深深地吸了一口，然後開口說：“黎文剛才跟你說的那件事兒，你說不能做嗎？”

“對，不能做，風險太大了。”

“謹慎一點兒，小心一點兒，應該不會有什麼問題吧。”

“40倍的槓桿，理論上贏的概率就很小，再怎麼謹慎小心也沒用的。”

“不能一概而論吧，我們進口鐵礦石的時候資金槓桿也很高的，不是也能賺錢嗎？”

李欣不知道苟峰為什麼會舉這個例子，難道苟峰忘了那30萬噸鐵礦石一次就虧了上億元嗎？再說了，進口鐵礦石的時候資金槓桿也只有四五倍，這跟40倍的槓桿完全沒法比，兩者根本就不是一個數量級上的事兒。

可是李欣也知道，鐵礦石上那筆巨虧是苟峰栽得最大的跟斗，此時如果用這個例子來反駁苟峰，無疑是當眾打他的臉，於是李欣換了一個說法：“按照對方合同上的要求，把資金槓桿提到這麼高的情況下，我們騰挪的空間反而更小了，操作起來難度更大，獲利的機會更小。”

苟峰說：“過去幾個月我們不是操作得很好嗎？按照這種方式還是有賺錢的機會的。”

李欣一聽就知道黎文根本沒有把自己告訴他的那些理由講給苟峰聽，於是他只好又把跟黎文講的那些內容再跟苟峰說了一遍。

苟峰聽完後沉默了半晌，然後說：“你說資金利息高，但你得考慮資金用途啊，同樣的資金用途，你到銀行里是拿不到資金的。這就說明人家的資金成本貴得有理由。”

李欣說：“你不能這樣理解，銀行里的資金之所以不會以這種用途貸出來，原因不是因為利息問題，而是因為風險問題。”

苟峰有些不高興了：“那好，我們就來探討風險問題。你知不知道有一句話叫做富貴險中求！如果什麼事兒都四平八穩的，哪裡會有超額利潤？”

李欣說：“按照這種方式，我們是劣後，對方是優先。看上去我們承擔的風險比較大，獲利也會比較大。對方承擔的風險比較小，獲利也很小。但其實不然，我們這邊肯定不會有超額利潤的，超額利潤都在對方那邊。”

“你這話什麼意思？”

“剛才我們已經說過了，對方的合同里規定最低合作期限以半年為準，不足半年則按半年計算利息。按這種方式合作，對方十有八九在三個月內就能拿到半年的利息，這就是超額利潤。接下來他們又會用同樣的方式尋找新的合作方，再以同樣的方式賺取利潤。如果他們一年內能成功兩三次的話，你想想他們獲得的利息會有多高，這不是超額利潤是什麼？”