東華大學綜合大樓多媒體廳內人頭攢動、座無虛席，一場名為的演講正在進行。

演講者為HKU大學教授、著名經濟學家羅志森，這是羅志森今年在東華大學要舉辦的六場演講之一，這也是今年羅志森學術休假的主要工作。

香港的大學沿襲了西方的教學方式，一些優秀的學者、教授，每隔一段時間，便會有機會進行全薪或減薪的學術休假，通過學習、修養、交流或者履行，來激發研究者的創造力。羅志森是東華大學客座教授，正好利用這個機會來東華大學進行學術交流，順便出席當地的經濟論壇。

眾人正襟危坐，正在聽羅教授激情慷慨的演講，參加者是東華大學的學子們，慕名而來的學者，還有東華市內一些有名的企業家、創業者，其中還有人民銀行、銀監分局、金融辦的領導參加。

王沖坐在大廳內，彷彿又回到了學生時代。這些看上去彷彿就在昨日，可是轉瞬已經過去了十二年。

馬曉筱坐在旁邊，聽得昏昏欲睡，她不是愛學習之人，當年讀書那會兒，經常遲到、逃課，有時候讓王沖幫她佔座位，作為報答，她也經常給王沖帶一些零食。眼見王沖聽得聚精會神，她閑來無聊，拉過王沖的手，在他掌心寫了四個字。

“我喜歡你。”

王沖不為所動，馬曉筱自覺沒趣，靠在座位上打盹，過了片刻，又在王沖手上寫了四個字。王沖身體一僵，沒有說話。

演講自然涉及到了國家的四萬億2.0的宏觀政策，羅志森將之定義為一場中國特色的新凱恩斯主義的試驗。

這個政策的優勢和好處是顯而易見的，通過出`台刺激性整的，舉國上下進行基礎設施建設，通過投資拉動內需，幫助國家度過了最困難的實際，然而卻也帶來了不少弊端。

那就是資本的投機本質，導致了資金脫離實體經濟，向資本市場流動，導致了諸多行業的產能過剩，低下的投資效益又為債務危機埋下了伏筆，實體經濟生存空間受到擠壓，資本市場愈發活躍，通貨膨脹、資產泡沫、重複投資、爛尾項目等掣肘着經濟的轉型，尤其是地方政府債台高築，嚴重透支了國家信用。

好在國家已經預見到這種可能性，近年來正在制定各種政策，去疏解宏觀政策帶來的後遺症。

“我們來虛構一個故事，來解釋這個市場邏輯。”

羅志森道：“在新的政策刺激下，S市在過去幾年成立了各種平台公司，債務達到了新的極限值。恰好遇到了監管嚴氣候，加上地方債審計和各種監管文件，由於沒有預算額度只能做非標業務的路被堵死，平台不能發行新的債務，銀行在三三四十和即將實施的新資管辦法壓力下不敢大幅買入，失去銀行輸血的地方財政嚴重告急。於是，市政府召開辦公會，決定推遲A學校教師的工資發放：發不出工資的教師在房貸壓力下，無奈走向了廣場進行抗議。”

“銀行問題也在發酵，前些年政策寬鬆時的某行長大筆一揮放出了一筆大額貸款，在嚴監管的形勢下由於無法借新還舊導致風險暴露，由於數額巨大驚動了監管部門、審計部門，導致該行長因為自知難辭其咎，最後走向了天台。”

“久期債務被無限延長，資產負債表上到處都是殭屍資產，只能靠資金錯配嚴重的流動性苟延殘喘，在這時候，穩定壓倒一切，之前的金融歷史中，我想問一下在座的諸位同學，如果你是這個政府的領導班子，怎麼去破局？”

一個同學舉起手道：“如果是我，我就會刺破這個資產泡沫，推倒重來，長痛不如短痛嘛！”

在場眾人轟然大笑。王衝心想，若是以前讀書時的自己，說不定也會站起來，說一番類似的話語，但經過若干年的工作，他也知道，這種作法是行不通的，泡沫一旦刺破，那勢必會引起社會的極大動蕩，失業率增加、債務違約等等，這是任何政府都承受不住的。

羅志森也微微一笑道，“這位同學勇氣可嘉，大家給點掌聲。”

場內稀稀拉拉的響起鼓掌。

羅志森接着道，“然而現實卻是，推動房價上升，提高土地出讓金價格，土地抵押貸款增加，銀行不良率下降、應收增加，居民財產性收入增加，地方財政稅收增加，工資按時發放，教師們回到學校繼續上課。泡沫依舊存在，受傷的卻是失去夢想的年輕人。”

場內陷入一片沉默之中。

有人問：“羅教授，那我們國家應該怎麼做？”

羅志森緩緩道，“如今國家的政策，推行去資本化、去槓桿操作，通過政策讓資本向實體經濟流動，不是刺破泡沫，而是慢慢將泡沫放氣，犧牲一部分速度和可承受的損失，來實現經濟的軟着陸。”

一個企業老闆站起來，“羅教授，您說得這些，說實話，我一點也沒聽懂，我就想問一句，未來房價會漲還是跌？”

眾人又是一陣哄然，這個老闆問的問題，也是在場大多數人所關心的。

羅志森笑了笑，“這位先生很實在，可是我是經濟學家，不是預言家。在東華期間，我還會有五場演講，都是圍繞着這個來展開的，其中也有這位先生關心的話題，仁者見仁智者見智，我相信聽完這五場演講，諸位都會得出自己的判斷，如果大家感興趣，可以隨時關注我的微博和學校的通知，謝謝大家的捧場！”

演講結束，眾人紛紛鼓掌。話題雖然沉重，但是句句切到要害，大家獲益匪淺。大廳內眾人開始逐漸散去，學校的領導、市裡的幹部也都上前跟羅志森合影，做着一些簡單的交流。天馬集團趙曉城也在其中。

待眾人差不多都散去，王沖這才帶着馬曉筱上前，“老師好。”又介紹道，“這是我女朋友，馬曉筱，東華日報的記者。”

馬曉筱甜甜叫道：“羅教授好。”

這次王沖喊她來見自己導師，馬曉筱着實精心打扮了一番，化了淡妝，穿着一件Burberry的風衣，將她高挑的身材顯的凸落有致。

羅志森上下打量了馬曉筱一番，看得馬曉筱有些心裡沒底。好在他目光沒有過多停留，笑着道：“王沖，沒想到你找到這麼漂亮的女朋友，看來我和你師娘的擔心真是白費了。”

王沖赧然一笑。

馬曉筱聽得心花怒放，這位著名經濟學家在台上談笑風生，在台下卻十分可親，沒有一點架子，這讓她鬆了口氣。

天馬集團趙曉城走了過來，“羅教授，香港一別，終於等到您來咱們東華市了，我們齊董事長在會所內略備薄酒，來給您接風洗塵。”

羅志森道：“齊老先生太客氣了。”

趙曉城道，“您是我們天馬集團的首席顧問，這樣做也是應該的。”他看了一眼王沖道，“王經理好！”